Последние
новости
Популярно
Сегодня
Что последует за резким ростом ключевой ставки
Запоздалые действия регулятора по купированию обвала рубля приведут к инвестиционному спаду и росту расходов граждан
Ровно за месяц до планового заседания совет директоров Центробанка экстренно повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых. Что это означает для экономики и потребителя — в материале в материале ИА Vostok.Today.
Пойти на этот шаг регулятора заставил стремительный скачок курса доллара. Или падение рубля – кому как нравится.
Обуздать рубль
Еще при курсе выше 90 рублей ЦБ говорил, что не видит рисков для финансовой стабильности. Но когда доллар добежал до 101 рубля, а евро перескочил рубеж в 111 рублей, делать вид, что ничего страшного не происходит, уже стало неприлично.
Помощник президента Максим Орешкин прямо заявил, что девальвация связана с чрезмерно мягкой денежно-кредитной политикой российского регулятора. И только после этого было объявлено о внеплановом заседании. ЦБ, напомним, с сентября прошлого года держал индикатор на уровне 7,5%, и только в июле поднял ключевую ставку до 8,5%.
Но это не помогло остановить падение рубля, поскольку причины сейчас специфичны: ослабление российской национальной валюты связано с изменениями торгового баланса страны. Экспортёры продают сырьевые товары в мягких валютах, а они не могут быть конвертированы в рубли или другую твердую валюту, так на внутреннем рынке создается дефицит доллара. ЦБ долго не запускал специальных механизмов удержания курса и лишь 10 августа принял решение прекратить покупку валюты.
«Это одна из минимально необходимых мер. То, что ЦБ вообще занимался покупкой валюты на открытом рынке в условиях падающего рубля, — это уже было преступление», — так отреагировал на этот шаг заместитель председателя Комитета Госдумы по экономической политике Михаил Делягин.
Но это уже не спасло «деревянный». В пресс-релизе ЦБ в числе главных аргументов резкого повышения ключевой ставки называется рост инфляции. Целевой ориентир, напомним, 4%, а базовая инфляция уже разогналась до 7,1%.
По словам доцента департамента финансов ДФУ Максима Кривилевича, в российской экономической истории было несколько случаев, когда регулятор в целях купирования финансового кризиса шел на резкое повышение ключевой ставки.
«Центробанку приходится поднимать ставку, чтобы сделать кредит дороже, уменьшить выброс рублей на рынок и укрепить курс рубля. В прошлые разы приходилось увеличивать ключевую ставку и до 17%, и до 20%», — напоминает эксперт.
По словам главного аналитика Совкомбанка Михаил Васильева, повышение ключевой ставки к тому же приводит к росту доходности рублевых вкладов.
«А это может повысить спрос на рубли, что приведёт к укреплению национальной валюты», — добавляет аналитик.
Однако рынок считает, что сейчас только одно это действие не способно успокоить рубль.
«Мы не уверены, что повышение ставки станет достаточным условием для полной стабилизации ситуации. Необходимы также меры по снижению профицита рублевой ликвидности», — пишут аналитики ПСБ.
К числу таких решений относятся меры по ограничению движения капитала, в частности введение правила обязательной продажи экспортерами части валютной выручки.
Версий, почему глава ЦБ Эльвира Набиуллина не сделала этого, когда доллар только начал разгоняться, много — от экономических до конспирологических.
«Если бы ЦБ ввел раньше эти эффективные решения, надобность в кардинальном повышении ключевой ставки, возможно, отпала бы сама собой», — считает финансовый аналитик Сергей Дроздов.
Фото: сайт Банка России. Эльвира Набиуллина. «Решение о повышении ключевой ставки принято в целях ограничения рисков для ценовой стабильности»
Удар по доходам и инвестициям
Правильность действий ЦБ в разгар санкционного кризиса в марте прошлого года ни у кого не вызывала сомнений. Тогда регулятор, напомним, поднял ставку до 20% параллельно с другими механизмами валютного контроля. Сейчас же в комментариях аналитиков чувствуется явное недоумение.
К примеру, свое решение Эльвира Набиуллина объясняет так: внутреннее потребление разгоняется, а производство за этим не успевает, в результате растет импорт, а за ним спрос на валюту, поэтому мы и повышаем ставку.
Грядущий спад инвестиционной активности в промышленности, пожалуй, главное неприятное следствие роста цены денег в экономике.
Из банковских продуктов первым делом на изменение ставки обычно реагирует ипотека. После июльского повышения ключевой ставки рыночная ипотека уже подорожала. А сейчас, по мнению главного аналитика Совкомбанка Натальи Ващелюк, ставки еще могут вырасти на 2–4 п. п. в зависимости от дальнейших действий ЦБ РФ.
«Поэтому на вторичном рынке будет наблюдаться снижение спроса. Покупатели будут переключаться на первичный рынок», — считает эксперт.
Рынок жилищного строительства пока окажется под меньшим давлением, так как кредиты на новостройки выдаются в рамках льготных программ, а они утверждены правительством.
Но косвенно рост ставки все же окажет влияние и на первичный рынок недвижимости. Если стоимость жизни растет, у домохозяйств остается меньше ресурсов для обслуживания ипотечного кредита даже по госпрограмме.
Ранее мы писали: Рублевое пике: доллар за 92, евро выше 100 – что завтра?
Фото Максима Кривелевича: «Регулятор в целях купирования финансового кризиса не первый раз идет на резкое повышение ключевой ставки»
Ключевые горизонты
Поэтому сейчас все ждут дальнейших действий ЦБ, и тут прогнозы аналитиков расходятся.
«В базовом сценарии мы полагаем, что повышение ключевой ставки от 15 августа будет последним в этом цикле. Ожидаем, что Банк России на следующем заседании 15 сентября сохранит индикатор. Полагаем, что до конца года ключевая ставка останется на текущем уровне 12%», — прогнозирует Михаил Васильев.
Иной взгляд на будущее у ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой.
«Решение Банка России, на наш взгляд, только первый шаг к обузданию возросшей инфляции, так как августовское падение рубля отыграется на ценах импортных товаров, материалов и компонентов в сторону повышения примерно через 1-1,5 месяца. Это означает, что до конца года, скорее всего, нас может ждать ещё одно-два повышения ключевой ставки. Таким образом, Россия может завершить 2023 год с ключевой ставкой на уровне 13-15% годовых», — прогнозирует эксперт.
По оценке Максим Кривилевича, семейные бюджеты жителей ДФО тоже пострадают из-за роста цен на импортные товары.
«Единственная группа, которая выигрывает в этой ситуации, это экспортёры, так как у них вырастет рублёвая выручка», — итожит известный экономист.
Не забывайте подписываться на канал Vostok.Today Дзен
Эл № ФС77 – 60386 от «29» декабря 2014 года.
